Revista Evidenciação Contábil & Finanças

Editorial

Adriana Fernandes de Vasconcelos — 2024-03-26

Relação do Ambiente Socioeconômico com o Desempenho Econômico-Financeiro e o Valor de Mercado das Empresas de Capital Aberto do Setor Elétrico Brasileiro

Marcelo Fodra — 2024-03-26

Objetivo: O objetivo deste artigo foi avaliar o impacto de variáveis macroeconômicas e da crise financeira de 2015-2016 sobre o ROA, ROA-O, ROI e o valor de mercado de empresas brasileiras de capital do setor elétrico brasileiro, no período entre o primeiro trimestre de 2010 até o quarto trimestre de 2020.

Fundamento: A estrutura de capital define as fontes de recursos das empresas e os seus custos exercem impactos sobre a performance financeira e o valor das firmas. A correta seleção das fontes de financiamento pode contribuir com a maximização do lucro e do valor de mercado das empresas.

Método: Foram utilizadas regressões com dados em painel usando efeitos fixos e aleatórios, robustas em relação à heteroscedasticidade.

Resultados: Os resultados mostraram que variáveis macroeconômicas afetaram o desempenho financeiro e o valor de mercado de empresas do setor elétrico de modos diferentes. A taxa de câmbio impactou o ROA, ROI, ROA-O e valor de mercado, ao passo que o crescimento econômico afetou o ROI. Já a taxa de juros produziu efeitos sobre os indicadores de desempenho contábeis, enquanto a dummy de crise repercutiu sobre o ROI e o valor de mercado das empresas.

Contribuições: O trabalho apontou que as variáveis macroeconômicas exerceram influência de formas distintas sobre o desempenho das empresas de capital aberto do setor elétrico brasileiro. Pretendeu contribuir com avanços da literatura sobre o tema relacionado com ações dos gestores causadas por mudanças no ambiente de negócios, causadas por variáveis exógenas.

Análise do Fluxo de Contribuições e Resgates de Planos de Previdência Privada: Antes e Durante a Pandemia

Elis Regina de Oliveira — 2024-03-26

Objetivo: Analisar a relação entre os investimentos e resgates do sistema de previdência privada com os indicadores socioeconômicos (jan. 2019 a abr. 2021), bem como estabelecer comparação entre dois períodos: antes e durante a pandemia decorrente da Covid-19.

Fundamento: À luz da teoria do comportamento do consumidor, sob o pressuposto que o consumidor maximiza seu bem-estar ao fazer suas escolhas, direcionados pela educação e alfabetização financeira e previdenciária, os investidores efetuam contribuições e resgates para investimentos em planos de previdência.

Método: Utilizaram-se as técnicas de pesquisa quantitativa, descritiva e documental, com dados analisados por meio de estatística descritiva, correlação (Spearman, 5%) e teste de média (Wilcoxon, 1%).

Resultados: Os resultados indicaram aumento significativo de resgates para o sistema e para o produto VGBL, com 99% de confiança. Resgate para todo o sistema e contribuições para planos tradicionais apresentaram associações significativas com indicadores de pandemia, desemprego, juros e câmbio, com 95% de confiança.

Contribuições: Possibilita compreender o comportamento de investidores em renda por sobrevivência, no período anterior e durante a pandemia, com elementos para reflexão da relevância de educação e alfabetização financeira e previdenciária.

Conselho Fiscal, Relevância e Informatividade da Informação Contábil no Mercado de Capitais Brasileiro

Isac de Freitas Brandão — 2024-03-26

Objetivo: Analisou-se a relação de características do conselho fiscal com a relevância e a informatividade da informação contábil no processo de precificação de ações das empresas brasileiras de capital aberto.

Fundamento: Conflitos de agência podem refletir negativamente na qualidade da informação contábil, reduzindo sua relevância e informatividade. O conselho fiscal é um mecanismo interno de governança corporativa que pode mitigar estes conflitos, contribuindo para a elevar a qualidade da informação contábil e sua utilidade no processo de precificação de ações e, consequentemente, elevar sua relevância e informatividade.

Método: A amostra foi composta por um painel balanceado de 101 empresas listadas na Brasil, Bolsa Balcão no período 2010-2020. Por meio de estimações com método dos momentos generalizados sistêmico foi analisado o efeito moderador de características do conselho fiscal (instalação, tamanho e composição) sobre a relação entre informações contábeis e preço (relevância) e retorno anormal (informatividade) das ações.

Resultados: A instalação do conselho fiscal permanentemente e com cinco membros modera positivamente as relações entre patrimônio líquido e preço da ação (relevância) e entre variação do patrimônio líquido e retorno anormal da ação (informatividade). A presença de conselheiros indicados por acionistas minoritários/preferencialistas, por sua vez, apresentou efeito moderador positivo sobre a relação entre variação do lucro líquido e retorno anormal da ação (informatividade).

Contribuições: Os achados da pesquisa revelam que características do conselho fiscal (instalação, tamanho e composição) estão associadas à relevância e informatividade da informação contábil. Estes achados indicam que o conselho fiscal, quando instalado conforme as boas práticas de governança corporativa, pode contribuir para a redução de conflitos de agência e assimetria informacional no mercado de capitais brasileiro, elevando a utilidade da informação contábil para no processo de precificação de ações.

Palavras-chave: Conselho fiscal. Relevância da informação contábil. Informatividade da informação contábil. Governança corporativa.

Predisposição Para a Utilização de Criptomoedas: Uma Análise Pela Teoria do Comportamento Planejado

Lucas Silva de Amorim — 2024-03-26

Objetivo: Investigar a predisposição dos indivíduos para a utilização de criptomoedas.

Fundamento: A fundamentação teórica foi dividida em duas etapas: a) Contextualização sobre a temática de criptomoedas. b) Utilização da Teoria do Comportamento Planejado para analisar quais os antecedentes comportamentais influenciam à intenção para utilização de criptomoedas pelos indivíduos.

Método: A presente pesquisa classifica-se como explicativa, descritiva e de abordagem quantitativa e, para a coleta de dados, foi aplicado um questionário com 112 indivíduos. Para análise e tratamento dos dados obtidos, foi utilizada a modelagem de equações estruturais, que foi realizada por meio do software de análise estatística SPSS AMOS®.

Resultados: Os resultados indicaram que a atitude possui relação positiva com a intenção comportamental de se utilizar criptomoedas. As normas subjetivas e o controle comportamental percebido, por sua vez, demonstraram relação negativa com esta mesma intenção.

Contribuições: Primeiramente, foi possível aumentar a compreensão dos determinantes da aceitação de criptomoedas pelos usuários. Em segundo lugar, foi fornecido um suporte empírico para os efeitos da atitude, das normas subjetivas e do controle comportamental percebido sobre a intenção do usuário em utilizar criptomoedas. Finalmente, fez-se possível investigar e testar uma teoria de comportamento humano existente em um novo contexto de Tecnologia da Informação: o de criptomoedas.

Flexibilidade Financeira e Retorno de Ações das Companhias Brasileiras: Evidências Durante a Crise Causada Pela Covid-19

Lélis Pedro Andrade — 2024-04-09

Objetivo: Objetivou-se verificar o efeito da flexibilidade financeira no valor das ações de companhias brasileiras durante o período da pandemia causada pela COVID-19.

Fundamento: A flexibilidade financeira está associada com a capacidade de uma companhia enfrentar dificuldades financeiras, mas ainda não há estudos no Brasil que apresentem a sua relação com o valor das ações em período com choque nas receitas das companhias.

Método: Foi aplicada a análise de regressões em um corte seccional de dados com 102 companhias listadas no Índice Brasil Amplo (IBRA). Foram considerados dois períodos econômicos da pandemia, o de colapso, entre 2/2/2020 e 23/3/2020, e o de estímulo à economia, em 24/03/2020.

Resultados: Verificou-se que, no período de colapso na economia, a flexibilidade financeira pela capacidade de endividamento apresentou ter valor para as companhias, especialmente para aquelas mais afetadas pela COVID-19, que tiveram reduções mais acentuadas nas receitas do primeiro semestre de 2020. Também foi observado que o nível de retenção de caixa não apresentou impacto no retorno das ações no período de colapso. Já na data de estímulo à economia, o nível de caixa das companhias apresentou relação positiva com o valor das ações, mas não houve indícios de que essa valorização ocorreu para as empresas com receitas mais afetadas.

Contribuições: Este estudo contribui com a literatura ao verificar o impacto da flexibilidade financeira no valor das ações de companhias brasileiras durante dois momentos econômicos distintos da pandemia, sendo eles: o de colapso e o de estímulo à economia.

Palavras-chave: Flexibilidade financeira. Valor. Covid-19. Brasil.

Disclosure Voluntário Ambiental Via Twitter das Empresas Listadas no IBRX-100

Claucione Rejane de Medeiros Lima — 2024-03-26

Objetivo: O objetivo geral deste estudo é investigar o nível de disclosure voluntário ambiental promovido pelas empresas listadas no IBrX-100 via Twitter.

Fundamentos: A pesquisa é realizado à luz da teoria da legimidade (Patten, 1992), por meio da análise das divulgações realizadas no twitter.

Método: O discloruse voluntário foi analisado por meio do Índice de Evidenciação Ambiental (IEA), proposto por Bachmann, Carneiro e Espejo (2013), considerando-se para análise o período de 01 de janeiro a 31 de dezembro de 2019. Aplicou-se o teste teste Qui-Quadrado para avaliar a associação entre o IEA e as variáveis: (i) número de seguidores, (ii) setor, (iii) nível de governança corporativa e (iv) se pertencem ao Índice de Sustentabilidade Empresarial. Adicionalmente, verificou-se a relação entre as variáveis que mostraram significância estatística foi operacionalizada através da técnica de Análise de Correspondência (Anacor), apresentada por meio de mapa perceptual.

Resultados: Os resultados mostram que a média do Índice de Evidenciação Ambiental por parte das empresas ficou em 20%, o que corresponde a 2 itens atendidos por empresa. Além disso, constatou-se que a variável setor foi a única que apresentou associação significativa com o IEA, no qual o setor mais associado com um maior IEA foi o de Utilidade Pública, sendo a maior parte dessas empresas pertencentes ao ramo de energia elétrica.

Contribuições: Este estudo contribui para a literatura trazendo novos achados empíricos que auxiliam na compreensão dos impactos das midias sociais no disclosure voluntário corporativo.

Otimização de carteiras de ativos utilizando metaheurística Estratégias de Evolução

Kascilene Machado — 2024-03-26

Objetivo: desenvolver um programa de otimização, utilizando a metaheurística Estratégias de Evolução (ES), para auxiliar os investidores na tomada de decisão quanto à seleção de portfólios de investimentos de longo prazo.

Fundamentos: as metaheurísticas, em geral, são aplicadas para resolver problemas de otimização muito complexos, onde uma solução ótima não é necessariamente o objetivo, mas sim, um conjunto de boas soluções.

Método: o algoritmo emprega a análise fundamentalista para analisar e determinar as ações que irão compor as carteiras de ativos. Para alcançar o objetivo proposto, o estudo baseou em uma série histórica de empresas listadas na B3 no período de 2018 e os retornos das carteiras foram estimados através do modelo de precificação de ativos (CAPM). Para verificar a capacidade do programa em gerar bons resultados compararam-se os retornos estimados com os retornos reais apurados nos anos de 2018 a 2020 e, também, com o índice Bovespa (benchmark).

Resultados: os resultados gerados pelo programa foram satisfatórios, visto que, os retornos reais das carteiras selecionadas foram maiores que os retornos estimados e, ambos, foram superiores ao Ibovespa.

Contribuições: o trabalho apresenta contribuições no âmbito das finanças pessoas, para o indivíduo ao propor opções de portfólios mais rentáveis, e consequentemente, aumento do seu patrimônio no longo prazo e contribui com o desenvolvimento econômico do país, pois, o fornecimento de ferramentas confiáveis, que dê suporte as decisões de investimentos, tende a atrair mais investidores e mais recursos financeiros para as empresas investirem em seu crescimento, gerando emprego e renda.

Determinantes da Inadimplência das Operadoras de Assistência à Saúde em Relação ao Ressarcimento ao SUS

Larissa Carvalho Santos — 2024-03-26

Objetivo: O ressarcimento ao Sistema Único de Saúde (SUS) regulamentado pela Lei nº 9658/98 institui que sempre que um beneficiário de plano de saúde desfruta dos serviços do SUS amparados por esta lei, as operadoras devem arcar com esse ônus, ressarcindo o SUS - que destina o montante recebido ao Fundo Nacional de Saúde, gestor do SUS que desempenha importante papel social. Contudo, ao observar os números cobrados, denota-se um alto índice de inadimplência das operadoras – questão central do estudo. Tendo em vista a relevância do ressarcimento na realidade das Operadoras de Assistência à Saúde e seus reflexos nos setores públicos e sociais, o presente trabalho teve como finalidade identificar quais são os fatores determinantes da inadimplência destas em relação ao ressarcimento citado.

Fundamento: Utilizado como base o Índice de Efetivo pagamento das operadoras ao ressarcimento ao SUS e outras variáveis organizacionais e econômico-financeiras.

Método: Foi empregado um modelo logístico considerando as informações das companhias fornecidas pela Agência Nacional de Saúde (ANS).

Resultados: Os resultados obtidos indicaram uma situação temerária e de grande implicação social: as Operadoras de Assistência à Saúde de grande porte (acima de 100.000 beneficiários) apresentaram maior probabilidade de inadimplir no ressarcimento junto ao SUS quando comparadas às demais.

Contribuições: Os resultados realçam a dimensão social e econômica associada ao problema, dado que se espera que operadoras de porte maior consequentemente tenham maior receita e melhores condições organizacionais e financeiras para honrar seus compromissos.