Prasad 6 e Eric Helleiner 7 , é uma das principais referências na compreensão da moeda internacional 7. Para 8, a internacionalização da moeda não está relacionada a fatores puramente econômicos, mas sim a questões essencialmente políticas.

O autor ressalta que vivemos em um mundo fragmentado do ponto de vista monetário, pois é inexistente na economia global uma moeda puramente internacional. Dessa forma, somos forçados a permutar em âmbito internacional com moedas emitidas por governos nacionais, o que em termos de eficiência faz pouco sentido, mas do ponto de vista político, a emissão de uma moeda global parece ser uma opção inalcançável 8.

Historicamente, formou-se uma hierarquização entre as moedas nacionais quanto sua aplicação no comércio internacional. As moedas emitidas por governos nacionais também podem ser tidas como moedas internacionais, por meio de um processo conhecido como internacionalização. O grau de internacionalização e liquidez da moeda tem forte impacto em sua colocação na hierarquia monetária. A moeda do topo da pirâmide monetária tende a ser emitida por uma grande potência. Isso ocorreu com a libra esterlina, emitida pela Inglaterra e atualmente com o dólar estadunidense 8. Cohen ressalta que "a internacionalização da moeda pode ter um impacto considerável na distribuição de capacidades e influência entre os Estados" 8 2, tradução nossa).

O caminho histórico natural, de acordo com Cohen, para que uma moeda seja utilizada no comércio internacional pelos Estados -moeda a qual muitas das vezes não é emitida por nenhum dos governos diretamente envolvidos na transação -, é primeiro conquistar a ampla utilização no setor privado. Quando os governos adotam determinada moeda como meio de pagamento, ela se torna moeda reserva, meio de intervenção e âncora para a taxa cambial.

Moedas desqualificadas para a função de meio de trocas internacionais são essencialmente ativos que têm dificuldades em performar as três funções básicas da moeda, já mencionadas 8. 8 destaca três fatores que tornam uma moeda competitiva. Primeiro, deve haver uma difusão generalizada da confiança no valor futuro da moeda, ou seja, cumprir bem a função de reserva de valor. Para isso é preciso taxas baixas e estáveis de inflação. Segundo, deve haver alta liquidez e previsibilidade do valor do ativo, o que indica a ligação da moeda eleita com mercados consolidados e relativamente abertos aos demais agentes econômicos.

Terceiro, deve ser uma moeda que provenha de uma ampla rede de trocas, o que significa que a economia do país emissor possui alto grau de integração aos demais mercados internacionais. Ademais, outros fatores como a estabilidade política do Estado emissor e a projeção global de poder, como capacidades militares, também são levados em conta 8. Susan Strange, em seu artigo The politics of international currencies (1971), traz uma visão consoante a Cohen, ao afirmar que "o elemento político é o componente que falta em muitas discussões atuais sobre questões financeiras e monetárias internacionais" 17 216, tradução nossa). Ela realizou uma verdadeira taxonomia da moeda, distinguindo a moeda internacional em quatro categorias, sendo estas: moedas neutras, moedas principais, moedas mestras e moedas negociadas (em inglês respectivamente: neutral currencies, top currencies, master currencies e negotiated currencies). As moedas neutras são atrativas para trocas internacionais por fatores estritamente econômicos. Caso o Estado emissor de uma moeda neutra seja uma potência global, na verdade, trataremos da moeda principal. As moedas mestras estão relacionadas a situações de dependência e coerção, como laços coloniais. Já as negociadas foram resultado de barganha diplomática 17.

Baseado na taxonomia de Strange, Cohen elaborou a Pirâmide Monetária. A analogia a uma pirâmide serve para representar graficamente que quanto mais ao topo, menor é o número de moedas, sendo estas as dominantes. As sete categorias, de cima para baixo são: moeda principal, moeda patrícia, moeda de elite, moeda plebéia, moeda permeada, quase-moeda e pseudo-moeda. As quatro categorias do topo são referências diretas à classificação criada por Strange 8. Observe abaixo, na Figura 1, uma representação do modelo criado por Cohen:

Fonte: Elaboração própria com base em Cohen (2015: 16). Apresentaremos em diante cada uma das categorias da Pirâmide Monetária. A moeda principal é aquela empregada como língua franca das relações econômicas internacionais, sendo que na Idade Contemporânea apenas duas moedas assumiram esse papel, a libra esterlina da Inglaterra até a Primeira Guerra Mundial e o dólar norte-americano após a Segunda Guerra, mantendo sua posição até os dias atuais 8. Uma moeda patrícia é aquela utilizada em uma multiplicidade de operações transfronteiriças, mas que está longe de se tornar a moeda dominante, como o euro. A primeira categoria de Cohen leva o mesmo nome na classificação de Strange e o dólar seria um exemplo, já a segunda equivale às moedas neutras e podemos tomar como exemplo o euro 8.

As moedas de elite são moedas com algum potencial de internacionalização, mas que tem o uso contido majoritariamente à sua zona de emissão, por exemplo, a libra britânica atual e o dólar canadense. Essa categoria também está incluída na classificação de Strange de moedas neutras. Já as moedas plebeias são emitidas por pequenos Estados industriais como a Noruega, mercados emergentes de renda média como a Coréia do Sul e países ricos exportadores de petróleos, como a Arábia Saudita. São moedas que possuem certo grau de significância, mas se posicionam em níveis mais marginais da Pirâmide Monetária 8.

As moedas permeadas apresentam problemas de reserva de valor, de modo que sua competitividade é ameaçada até mesmo no território do país emissor. Em Estados que a moeda nacional é permeada, há a tendência de a população buscar realizar os pagamentos em moedas estrangeiras mais estáveis. Essa categoria monetária ocorre mais comumente na América Latina e Sudeste Asiático.

Por fim, as quase-moedas estão em um grau mais profundo de deterioração, apresentando problemas para exercer funções de reserva de valor, unidade de conta e meio de troca. Por fim, as pseudo-moedas, existem apenas legalmente, mas não são empregadas pela própria população como meio de troca, já tendo sido amplamente substituída por alguma moeda estrangeira 8.

Como visto, "o processo de internacionalização produz uma distinta hierarquia entre as moedas" (Cohen, 2015: 27, tradução nossa). Para os países emissores de moedas com alto grau de internacionalização, não há apenas vantagens, mas também custos 8 8.

Atualmente o dólar estadunidense é a moeda do topo da pirâmide, porém, as posições nesse 8 Uma exemplificação dos custos é dada por Jared Bernstein, o qual foi Economista-chefe e consultor de política econômica de Biden, quando este ainda era vice-presidente, ao afirmar que a demanda estrangeira pelo dólar gera desemprego nos Estados Unidos devido à apreciação do câmbio 18. modelo não são estáticas, sendo preciso que os Estados Unidos sejam capazes de preservar determinados elementos domésticos e em âmbito internacional para que garantam o status especial do dólar no sistema monetário internacional 1.

No livro States and Markets (1998), Susan Strange (1998) discorre quanto aos conceitos de poder relacional e poder estrutural. Assim como Cohen e como será apresentado na seção seguinte à 10, 9 se averte à visão dos economistas clássicos e neoclássicos quanto a neutralidade da moeda, pois esse pressuposto inviabilizaria pensar a moeda como ferramenta de projeção de poder. Para 9, não se pode pensar no mercado como dissociado aos campos sociais e políticos, já que haveria uma relação entre autoridade política e iniciativas privadas 9.

As duas classificações básicas do poder, segundo 9, são a sua manifestação na forma direta e na indireta. A primeira corresponde ao poder relacional, que tem significado consonante ao de poder na teoria realista 9 das Relações Internacionais, ou seja, o poder é instrumento de coerção no Sistema Internacional em que os Estados buscam maximizar suas vantagens às expensas dos demais países em uma lógica de escolha racional e de jogo de soma zero. A segunda é o poder estrutural, que significa a capacidade de determinado Estado moldar a estrutura global econômica. Esse conceito parte do pressuposto da superposição entre mercado e poder político 9.

Dessa forma, entre os dois conceitos acima apresentados, o que melhor pode explicar o funcionamento de moedas dominantes no Sistema Financeiro Internacional é o de poder estrutural 1, pois não significa apenas definir as regras do jogo, mas criar uma estrutura autônoma que é naturalmente benéfica ao agente que exerce essa forma de poder. Tal dinâmica funcionaria dentro do que Strange (1998) chama de tetraedro do poder estrutural, em que o Estado, objetivando exercer domínio sobre as estruturas econômicas internacionais, buscaria o controle sobre a segurança, finanças, produção e conhecimento 9 O realismo político ou teoria realista das Relações Internacionais, foi possivelmente uma das primeiras tentativas de buscar explicar o comportamento dos Estados como uma ciência. As formulações teóricas iniciaram no Entre Guerras, buscando livrar a humanidade dos males da guerra. Os realistas tomavam como premissas o empirismo e racionalismo, além de buscarem analisar o mundo como ele é e não como deveria ser, ou seja, desvinculado de princípios morais. Para os realistas, os Estados estariam em competição constante, buscando a autopreservação e atender o interesse nacional, assim, poder seria definido em termos bélicos e na capacidade de alterar o comportamento dos demais agentes por coerção 1919. 9. Assim, relacionando ao conceito da Pirâmide Monetária de 8, as grandes potências buscariam moldar as estruturas para a preservação de um status quo na hierarquia monetária 9. Portanto, é importante identificar de que formas se daria essa coerção. Logo, a seção a seguir busca fundamentar o debate com base no conceito de coerção monetária de 10.

Coerção, em termos gerais, significa o ato de constranger um agente, buscando mudança de comportamento específico que contrarie interesses do emissor 20. Consiste numa ferramenta para ajustamento relativo entre os agentes em que existem objetivos discrepantes, mas que o resultado se alinhará aos interesses do Estado mais poderoso 9. Já coerção econômica representa a "ameaça ou ato de um governo ou governos remetentes para interromper o intercâmbio econômico com o Estado alvo, a menos que o alvo conceda a uma demanda articulada" (Drezner, 2003: 643, tradução nossa 10. Para classificar os eventos históricos, 10 criou três categorias, sendo elas: i) manipulação monetária; ii) dependência monetária; e iii) disrupção sistêmica 10. A primeira categoria consiste no Estado perpetrador atacar diretamente a moeda e a economia do Estado vítima, tendo por objetivo desestabilizar sua economia. Um exemplo dessa forma de coerção é afetar a taxa de câmbio da moeda do país-alvo 10. Existem, para 10, quatro estratégias da manipulação monetária. Duas dessas são positivas, sendo elas: protetora e permissiva. Já as outras duas são estratégias negativas, sendo: predatórias e passivas. Dentro da esfera positiva, as ações protetoras são quando uma potência utiliza seu poder econômico para proteger a moeda de determinado país-alvo. A intenção da potência em promover essa estabilidade está em minar a estratégia de um terceiro Estado que se beneficiaria com o fracasso econômico do país-alvo. A segunda estratégia positiva é a permissiva, que ocorre quando o Estado emissor deixa de tomar determinadas ações que seriam benéficas a si, para proteger a economia do Estado vítima, aproveitandose de uma relação econômica assimétrica. Assim, em ambas as formas, a coerção se dá por vias indiretas 10.

As duas estratégias de coerção, como dito, na esfera negativa são a predatória e a passiva. A predatória, a qual é a estratégia oposta a protetora, consiste em minar diretamente a posição da moeda do país-alvo na hierarquia monetária internacional. Já a passiva, que é a manobra coercitiva oposta à permissiva, corresponde à retirada de proteção da moeda do país emissor, aproveitando-se da posição privilegiada como potência na hierarquia monetária.

A dependência monetária é a segunda grande categoria coercitiva elaborada por 10. Nessa classe, o Estado perpetrador está integrado a países com menor poder econômico por meio de zonas ou blocos monetários. Porém, as assimetrias entre o Estado central e os demais permite que este promova sua moeda nacional como principal meio de troca e ativo significativo nas reservas internacionais dos demais países 10 10 .

A terceira e última forma de coerção monetária para 10 é a disrupção sistêmica, ou seja, a coerção pela ruptura do sistema. Consiste no Estado perpetrador obter vantagens ao promover a ruptura do status quo em um sistema monetário. O Estado principal de um sistema monetário pode ser tanto seu eixo angular, o estabilizando, ou caso seja de seu interesse, pode também promover a ruptura. A nova estrutura que emergir pode preservar a posição do Estado perpetrador como emissor da moeda principal, mas proporcionar uma 10 Um exemplo histórico de coerção por dependência monetária foi a política monetária do Reino Unido durante a Segunda Guerra Mundial, que ao combinar o papel de moeda reserva da libra esterlina com o forte controle cambial dos saldos em libra, alcançaram senhoriagem econômica, isto é, lucro do governo derivado da emissão de moeda 10. posição ainda mais vantajosa na hierarquia monetária, aumentando a distância de si aos demais países em termos de poder relativo 10.

Ao buscar compreender o uso da moeda internacional como ferramenta de coerção econômica, conforme o objetivo geral, percebe-se que ao longo do artigo, que apesar de haver correntes de pensamento dominantes ou mais amplamente divulgadas, o entendimento quanto à origem, natureza e funcionamento da moeda não é consensual nas Ciências Econômicas. Enquanto para os neoclássicos, o fator político e o mercado são dissociados para explicar a moeda, existem vertentes mais comumente associadas à literatura da Ciência Política que contestam o mainstream quanto o entendimento das relações monetárias, a exemplo a teoria cartal. As contribuições de Cohen, Helleiner, Prasad, Strange e Kirshner, são complementares e possuem muitos pontos de convergência, como a oposição à hipótese da neutralidade monetária, tida como verdadeira para os neoclássicos. As vertentes econômicas dissidentes à neutralidade da moeda oferecem maior instrumental para entendê-la como ferramenta de coerção.

Seja de acordo com a taxonomia da moeda de Susan Strange (1971) ou a Pirâmide Monetária de Benjamin 8, é evidente a existência de uma hierarquização do sistema monetário internacional, que se dá no momento em torno do dólar americano 21. 10 fornece referencial teórico para tratarmos da coerção monetária.

Apesar de que o mundo por ele analisado era muito diferente do atual, pois não previu que o país emissor da moeda principal poderia utilizar do setor privado para interromper os canais monetários dos Estados-alvo (Azevedo, 2020: 61). Ainda assim, as categorias de Kirshner, atreladas ao conceito de poder estrutural de 9, podem fundamentar como as grandes potências utilizam armas econômicas para coagir os Estados-alvo. Estudos futuros podem buscar analisar esses achados por meio de bancos de dados de sanções ou por meio de uma abordagem historiográfica.