INTERAÇÃO ENTRE POLÍTICAS MONETÁRIA, FISCAL E CAMBIAL NO BRASIL: UM ENFOQUE SOBRE A CONSISTÊNCIA DAS POLÍTICAS

Abstract

Este artigo avalia a interação entre as políticas monetária, fiscal e cambial no Brasil para o período de 1999 a 2011. Investigam-se os canais de transmissão entre as três políticas com base nos fatores determinantes da expansão e contração da base monetária. A segunda avaliação investiga como a política fiscal afeta variáveis nominais e reais da economia, como o hiato do produto, a taxa de inflação e a taxa de juros. Os resultados empíricos mostram que uma política fiscal expansionista via redução do superávit primário afeta positivamente o hiato do produto e a taxa de inflação e que um incremento da dívida pública também afeta positivamente a taxa de juros. Esses resultados mostram evidências empíricas de que o Brasil pratica política fiscal ativa no período a partir de 1999, o que é incompatível com um sistema de meta inflacionária.