DA FORMAÇÃO ÀS FASES DA ÂNCORA CAMBIAL NO BRASIL: UMA PERSPECTIVA HISTÓRICA DO PLANO REAL

Resumo

Este artigo analisa a política cambial adotada pelo Brasil a partir do Plano Real. Especificamente, é discutida a âncora cambial que pode ser considerada como um dos pilares do plano de estabilização. Introdutoriamente, faz-se uma ligeira discussão das fases que representaram a implementação do Plano. Na sequência, é apresentado o referencial teórico referente à âncora cambial. Em seguida, é demonstrado como esse instrumento foi formado no País. Numa segunda parte do trabalho, detalha-se a evolução do processo de rígida administração da taxa de câmbio, incluindo o comportamento dessa variável diante das diversas crises mundiais ocorridas na década de noventa. Ficou caracterizado, a partir das evidências derivadas da experiência brasileira, que a adoção de uma âncora cambial dentro de um ambiente de intensa integração financeira e alta volatilidade dos fluxos de capitais é um grande desafio, cujo sucesso ou fracasso está estreitamente relacionado com os fundamentos da economia e com a credibilidade nos agentes governamentais.