POLÍTICA MONETÁRIA ÓTIMA PARA UMA ECONOMIA COM MUDANÇA DE REGIME MARKOVIANO: UMA APLICAÇÃO PARA O BRASIL

Resumo

O objetivo deste trabalho é calcular regras monetárias ótimas regime-dependente para economia brasileira. Para isto, um modelo macroeconômico é estimado com os parâmetros das curvas de Phillips e IS variando no tempo, mas constantes condicionados a um regime não-observável. Para a curva de Phillips, considera-se um modelo Markov-switching com dois regimes, onde o segundo é caracterizado por uma inflação mais elevada e volátil. A curva IS é estimada com três regimes. Os valores obtidos para os parâmetros indicam um gap do produto menos persistente e mais sensível à taxa real de juros no primeiro regime. Os resultados obtidos mostram que: i) a autoridade monetária responde mais agressivamente a inflação quando a curva de Phillips está no regime de inflação elevada; ii) o banco central reage mais fortemente a aumentos no gap do produto do que na inflação quando a curva de Phillips está no regime de baixa inflação.