Determinantes da Estrutura de Capital das Empresas Brasileiras: Uma Análise de Dados em Painel

Autores

  • Camila Teresa Martucheli CEPEAD - UFMG
  • Cristiano Andrade Lage de Faria
  • Antonio Artur de Souza

DOI:

https://doi.org/10.22478/ufpb.2318-1001.2020v8n2.45928

Resumo

Desde o surgimento da moderna teoria de Finanças, estudos têm evidenciado que fatores intrínsecos das empresas e macroeconômicos são determinantes da estrutura de capital. O objetivo deste estudo foi investigar os determinantes da estrutura de capital considerando os fatores institucionais e macroeconômicos, utilizando a técnica econométrica de dados em painel, para uma amostra de 284 empresas brasileiras listadas na B3, à luz das teorias do trade-off, pecking order e custos de agência. A análise dos dados mostrou que as determinantes da estrutura de capital deste estudo são as variáveis intrínsecas: ciclo financeiro, valor patrimonial, tangibilidade, liquidez geral e imediata, oportunidade de crescimento, giro do ativo e do patrimônio liquido, margens EBIT, ROA, ROE, ROIC; e as variáveis macroeconômicas: crescimento do PIB e impostos.

Downloads

Não há dados estatísticos.

Biografia do Autor

Camila Teresa Martucheli, CEPEAD - UFMG

Doutoranda em Administração - Finanças (CEPEAD/UFMG), Mestre em Administração - Finanças (CEPEAD/UFMG), graduada em Administração (UFMG), graduada em
Comunicação Social (PUC Minas), professora / palestrante / pesquisadora.

Cristiano Andrade Lage de Faria

CEPEAD - UFMG

Antonio Artur de Souza

CEPEAD - UFMG

Referências

Booth, L., Aivazian, V., Demirguc‐Kunt, A., & Maksimovic, V. (2001). Capital structures in developing countries. The journal of finance, 56(1), 87-130.

Bastos, D. D., Nakamura, W. T., & Basso, L. F. C. (2009). Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas na América Latina: um estudo empírico considerando fatores macroeconômicos e institucionais. Revista de Administração Mackenzie (Mackenzie Management Review), 10(6).

COMITÊ DE DATAÇÃO DE CICLOS ECONÔMICOS (CODACE). Fundação Getúlio Vargas. Rio de Janeiro, 2017. Disponível em: <https://portalibre.fgv.br/estudos-e-pesquisas/codace/>. Acesso em: 15/11/2018

DeAngelo, H., & Masulis, R. W. (1980). Optimal capital structure under corporate and personal taxation. Journal of financial economics, 8(1), 3-29.

Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2009). Capital structure decisions: which factors are reliably important?. Financial management, 38(1), 1-37.

Hillier, D., Grinblatt, M., & Titman, S. (2011). Financial markets and corporate strategy (No. 2nd Eu). McGraw Hill.

Hall, R. H. (1984). Organizações: estrutura e processos. Prentice-Hall do Brasil.

Harris, M., & Raviv, A. (1991). The theory of capital structure.The Journal of Finance, 46(1), 297-355.

IPEADATA. Produto Interno bruto (PIB) real. Disponível em: <http://www.ipeadata.gov.br/ExibeSerie.aspx?serid=38414>. Acesso em: 15/11/2018.

Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American economic review, 76(2), 323-329.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.

Jõeveer, K. (2013). Firm, country and macroeconomic determinants of capital structure: Evidence from transition economies. Journal of Comparative Economics, 41(1), 294-308.

De Jong, A., Kabir, R., & Nguyen, T. T. (2008). Capital structure around the world: The roles of firm-and country-specific determinants. Journal of Banking & Finance, 32(9), 1954-1969.

Junior, W. T., & do Valle, M. R. (2015). Estrutura de capital: o papel das fontes de financiamento nas quais companhias abertas brasileiras se baseiam. Revista Contabilidade & Finanças, 26(69), 331-344.

Kayo, E. K., & Kimura, H. (2011). Hierarchical determinants of capital structure. Journal of Banking & Finance, 35(2), 358-371.

Kaveski, I. D. S., Hall, R. J., Degenhart, L., Vogt, M., & Hein, N. (2015). Determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto do agronegócio: um estudo a luz das teorias Trade Off e Pecking order. Revista Economia & Gestão, 15(41), 135-158.

Mac an Bhaird, C., & Lucey, B. (2010). Determinants of capital structure in Irish SMEs. Small business economics, 35(3), 357-375.

Miller, M. H. (1977). Debt and taxes. the Journal of Finance, 32(2), 261-275.

Miller, M. H. (1988). The Modigliani-Miller propositions after thirty years. Journal of Economic perspectives, 2(4), 99-120.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: a correction. The American economic review, 53(3), 433-443.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American, 1, 3.

Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. The journal of finance, 39(3), 574-592.

MYERS, Stewart C.; MAJLUF, Nicholas S. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of financial economics, v. 13, n. 2, p. 187-221, 1984.

Oreiro, J. L. (2017). A grande recessão brasileira: diagnóstico e uma agenda de política econômica. Estudos Avançados, 31(89), 75-88.

Öztekin, Ö. (2015). Capital structure decisions around the world: which factors are reliably important?. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50(3), 301-323.

Shyam-Sunder, L., & Myers, S. C. (1999). Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure. Journal of financial economics, 51(2), 219-244.

Terra, P. R. S. (2007). Estrutura de capital e fatores macroeconômicos na América Latina. RAUSP management journal, 42(2), 192-204.

Wald, J. K. (1999). How firm characteristics affect capital structure: an international comparison. Journal of Financial research, 22(2), 161-187.

Downloads

Publicado

2020-05-25

Como Citar

Martucheli, C. T., Faria, C. A. L. de, & Souza, A. A. de. (2020). Determinantes da Estrutura de Capital das Empresas Brasileiras: Uma Análise de Dados em Painel. Revista Evidenciação Contábil &Amp; Finanças, 8(2), 26–42. https://doi.org/10.22478/ufpb.2318-1001.2020v8n2.45928

Edição

Seção

Seção Nacional

Artigos mais lidos pelo mesmo(s) autor(es)